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May 23, 2023

Il contratto futures sul petrolio più importante al mondo aggiunge il benchmark statunitense

U.S.-based West Texas Intermediate is factored into the price of Brent crude

La società statunitense West Texas Intermediate viene presa in considerazione per la prima volta nel prezzo dei contratti del greggio Brent

Joe Raedle/Getty Images

Per la prima volta, il contratto futures sul petrolio greggio più liquido al mondo viene prezzato con il petrolio statunitense.

I contratti future sul petrolio greggio basati sull'indice ICE Brent includono i prezzi del greggio Midland West Texas Intermediate (WTI) al 1° giugno. L'inclusione segna la prima volta che i prezzi del greggio Brent, considerato il punto di riferimento per i mercati petroliferi globali, rappresenteranno il prezzo di petrolio prodotto al di fuori del Mare del Nord.

Il WTI, un greggio leggero e dolce simile ai cinque tipi di greggio del Mare del Nord che attualmente compongono il paniere Brent, è servito come punto di riferimento per il petrolio domestico da quando i futures petroliferi statunitensi hanno iniziato a essere negoziati al New York Mercantile Exchange nel 1983.

Oggi, circa l’80% di tutte le transazioni del mercato petrolifero sono prezzate come greggio Brent. L’inclusione del petrolio proveniente dalla più grande economia mondiale e dal più grande produttore di petrolio dovrebbe rendere il Brent una misura più fedele dei prezzi globali del petrolio.

I contratti futures sul petrolio svolgono un ruolo chiave nei mercati globali e si basano sui prezzi del petrolio sul mercato cash, ovvero sul prezzo del petrolio fisico consegnato a una determinata destinazione. I futures sul petrolio consentono ai fornitori e agli acquirenti di petrolio fisico di coprire il costo delle loro consegne, proteggendoli dalle fluttuazioni dei prezzi.

Ad esempio, un produttore di petrolio greggio a giugno può vendere un contratto futures con consegna a settembre e ricevere un pagamento immediato. A settembre, se il prezzo del mercato cash del petrolio greggio supera il prezzo del contratto future ricevuto tre mesi prima, il produttore può vendere il suo petrolio fisico a un acquirente del mercato cash non correlato, come una raffineria.

Il produttore può quindi utilizzare i proventi della vendita sul mercato cash per riacquistare il contratto future venduto, chiudendo l’operazione e intascando la differenza tra i due.

Tuttavia, se il prezzo del mercato cash a settembre è inferiore al prezzo futures al quale il produttore ha venduto a giugno, il produttore può semplicemente consegnare il petrolio secondo i termini del contratto futures.

Gli acquirenti di petrolio greggio possono coprire il proprio fabbisogno atteso di petrolio in modo simile. Nel frattempo, i trader finanziari senza alcuna intenzione di vendere o acquisire petrolio fisico partecipano al mercato dei futures, acquistando e vendendo contratti a scopo di lucro. Nel processo, forniscono liquidità sia al petrolio fisico che ai mercati dei futures.

Il calo delle forniture di greggio del Mare del Nord ha reso i prezzi del Brent meno riflettenti dell’intero mercato globale.

Il volume degli scambi giornalieri dei cinque tipi di greggio del Mare del Nord che compongono il paniere Brent è diminuito del 18% negli ultimi due anni e mezzo.

Nel frattempo, il petrolio del Texas costituisce una quota maggiore che mai del commercio petrolifero globale. L’invasione dell’Ucraina da parte della Russia e le successive sanzioni statunitensi ed europee sul petrolio russo hanno aumentato la domanda di petrolio statunitense. Le esportazioni di petrolio greggio degli Stati Uniti sono state in media di 3,6 milioni di barili al giorno nel 2022, un livello record e un aumento del 22% rispetto al 2021.

Il greggio WTI consegnato in base ai contratti Brent terrà conto del costo aggiuntivo di spedizione del greggio a Rotterdam, in Olanda, punto di consegna dei contratti, dalla costa del Golfo degli Stati Uniti rispetto al vicino Mare del Nord.

L’impatto del cambiamento sui futures del greggio statunitense basati sul WTI e sui futures del Brent rimane poco chiaro.

Lo status di benchmark globale del Brent significa che i futures Brent vengono generalmente scambiati con un premio rispetto ai futures WTI, ma lo spread si è ridotto al livello più basso in un anno, 2,76 dollari al barile per la data di consegna più vicina, a fine aprile.

Da allora lo spread si è nuovamente ampliato. Il contratto Brent con consegna a luglio è aumentato del 2,4% giovedì a 74,32 dollari al barile, rispetto a un guadagno del 2,3% a 70,10 dollari per il contratto WTI comparabile.

Uno spread restringente di solito scoraggia gli acquirenti internazionali dal considerare il greggio WTI. I trader valuteranno se la sua inclusione nell’indice dei prezzi del Brent altera quella relazione tradizionale.

Intercontinental Exchange, Inc. "Brent Crude."

Amministrazione statunitense per le informazioni sull'energia. "Quali paesi sono i principali produttori e consumatori di petrolio?"