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Jul 06, 2023

Il denaro gratis ha ridotto in poltiglia i cervelli, ora alcune banche falliscono

There’s a lot of talk that the Federal Reserve broke the banks with its rate

Si dice molto che la Federal Reserve abbia distrutto le banche con i suoi aumenti dei tassi e la stretta quantitativa, e che la Fed abbia ucciso la Silicon Valley Bank, ecc. Ecc.

Ma la Fed non ha rotto nulla con i suoi aumenti dei tassi e il QT, tranne un’allucinazione consensuale, come la chiamo io, nell’era del denaro libero.

Ciò che ha distrutto la Silicon Valley Bank è stato il rifiuto della Fed di regolamentarla adeguatamente. La Fed è il principale regolatore bancario. E ha semplicemente lasciato che la banca facesse il suo dovere, e ha allentato le regole per le banche di medie dimensioni nel 2018, e quando la Fed, in qualità di regolatore bancario, ha iniziato a innervosirsi al riguardo, non ha ancora spinto la banca a risolvere i suoi problemi, e gli ha comunque lasciato fare la sua cosa. Il crollo della Silicon Valley Bank è stato un fallimento normativo.

Ed è stato un fallimento gestionale sconsiderato, ovviamente, e quelle persone dovrebbero trascorrere un po' di tempo di qualità in giro.

Ma c’è un’altra questione che costituisce il fondamento di tutto questo – e la Fed ne è l’unica responsabile: i 14 anni di politiche monetarie gratuite da parte della Fed. Da quello che sappiamo ora, il denaro gratis è come un virus che riduce in poltiglia i cervelli.

La Fed ha rotto ogni genere di cose con la sua repressione dei tassi di interesse e la stampa di moneta che hanno creato questa era di moneta gratuita. La cosa più importante che ha rotto – e questa è una cosa enorme – è la stabilità dei prezzi.

Dopo 40 anni di inflazione relativamente calma, ora abbiamo un’inflazione furiosa, e questa inflazione si è spostata dai beni ai servizi, e i servizi rappresentano quasi i due terzi della spesa dei consumatori, e l’inflazione ora imperversa nei servizi al ritmo peggiore degli ultimi 40 anni, e nei servizi è dove l’inflazione è molto difficile da sradicare.

Troppo tardi, la Fed sta ora cercando di riparare effettivamente questa cosa enorme – la stabilità dei prezzi – che ha rotto.

Quindi abbiamo questo enorme caos di inflazione pesante che la Fed ha cercato di affrontare negli ultimi 12 mesi, dopo essere rimasta indietro di almeno un anno. La Fed ha affrontato questa inflazione con rialzi dei tassi e inasprimento quantitativo. Quindi questa è la fine del denaro gratis.

E ora, oltre a questa forte inflazione, abbiamo una crisi nel sistema bancario perché il cervello di alcuni dirigenti bancari è stato ridotto in poltiglia da 14 anni di denaro gratuito.

E quando dico “denaro gratis” nei confronti delle banche, lo intendo alla lettera. Dal 2008, le banche prendono prestiti dai depositanti con un interesse dello 0% o vicino allo 0%. Anche oggi, anche se alcune banche stanno cercando di attirare più depositi offrendo tassi di interesse più elevati, anche oggi che i tassi a breve termine della Fed sono vicini al 5%, il tasso di interesse medio sui conti di risparmio è ancora solo dello 0,4%. Anche oggi lo 0,4%.

Ma fino a marzo dello scorso anno era dello 0,06%. Per tutti gli scopi pratici questo è lo 0%. Ciò significa che su un risparmio di 100.000 dollari, la banca pagherebbe ai suoi clienti solo 60 dollari di interessi, quando avrebbe dovuto pagare loro 3.000 o 4.000 dollari di interessi. Per i conti correnti e altri conti di transazione, le banche pagavano lo 0% di interessi. Per le banche quella era l’era del denaro gratis – e di tantissimo denaro gratis.

Le banche ora hanno circa 17.000 miliardi di dollari in depositi, e si tratta di 17.000 miliardi di dollari in denaro gratuito per le banche, grazie ai 14 anni di repressione dei tassi di interesse da parte della Fed.

Le politiche monetarie della Fed hanno consentito e incoraggiato le banche a fregare i propri clienti – semplicemente a prendere i loro soldi e a non pagare loro alcun interesse su di essi.

E così ora l’era del denaro gratuito sta volgendo gradualmente al termine: la maggior parte delle banche non paga ancora interessi. Come ho detto, il tasso di interesse medio del conto di risparmio è dello 0,4% e il tasso di interesse medio del conto corrente è dello 0%. Ma gradualmente le banche sono costrette a offrire tassi più alti, altrimenti i clienti potrebbero strappare i loro soldi. E all'improvviso alcune banche finiscono nei guai?

Le banche finirono nei guai perché un gruppo di questi geniali banchieri non riuscivano nemmeno a immaginare la vita senza denaro gratuito, e si rifiutarono sconsideratamente di prepararsi alla fine del denaro gratuito. E hanno fatto un disastro terribile.

Funziona così – e molti osservatori, me compreso, ci hanno martellato inutilmente per anni: la Fed ha represso i tassi di interesse a breve termine fino a quasi lo 0% e ha acquistato trilioni di dollari di obbligazioni tramite il QE, distribuendo così denaro che poi sono andati a caccia di asset di tutti i tipi, e gran parte di essi si è riversata nelle banche, provocando la più grande bolla dei prezzi degli asset mai vista, e facendo crollare i rendimenti a lungo termine.