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Jul 21, 2023

I costi di trasporto hanno alimentato l’inflazione. Possono smorzarlo adesso?

Companies are mentioning freight costs much less frequently during this season

Durante questa stagione di teleconferenze le aziende menzionano i costi di trasporto molto meno frequentemente rispetto a un anno fa e, quando ne hanno discusso, la conversazione si è concentrata su un senso di sollievo. Questo è un buon segnale per allentare l’inflazione.

È facile capire perché. Secondo la Drewry Shipping Consultants, il prezzo per spedire un container marittimo sulla rotta di riferimento Shanghai-Los Angeles è crollato a 4.252 dollari da un record di 12.424 dollari quasi esattamente un anno fa. Secondo KeyBanc Capital Markets, le tariffe spot per i trasporti su strada, escluse le maggiorazioni sul carburante, sono scese del 30% finora nel terzo trimestre rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Le compagnie di trasporto aggiungono supplementi per coprire gli aumenti dei costi del carburante, il che significa che la fattura del trasporto per gli spedizionieri sta diminuendo insieme alla riduzione dei prezzi del diesel. I prezzi del diesel sulle autostrade negli Stati Uniti sono scesi a 4,96 dollari al gallone il 19 settembre dal record di 5,78 dollari del 27 giugno, secondo i dati settimanali dell'Energy Information Administration.

Il forte calo dei costi di trasporto dovrebbe fungere da solido ancoraggio per le aspettative di inflazione. Tali costi di trasporto molto probabilmente diminuiranno maggiormente poiché la domanda dei consumatori rallenta in reazione ai maggiori aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve dagli anni ’80. Questa relativa debolezza nel mercato dei trasporti rafforza la tesi di coloro che vedono più pericolo in una reazione eccessiva della Fed all’inflazione che in una reazione insufficiente.

Dal lato della domanda, le importazioni mensili hanno raggiunto il picco record di 351 miliardi di dollari a marzo e sono scese a 330 miliardi di dollari a luglio. Sebbene le importazioni siano ancora ben al di sopra dei livelli pre-pandemici, gli stimoli senza precedenti legati al Covid-19 si stanno diffondendo nel sistema e i consumatori stanno diventando molto più cauti con le speculazioni su una recessione che vengono lanciate con maggiore frequenza. L'amministratore delegato di FedEx Corp. ha dichiarato il 15 settembre che prevede l'arrivo di una recessione globale e che i mercati affonderanno il giorno successivo.

L’aumento dei costi di trasporto è iniziato quando le attività essenziali hanno riaperto dopo un iniziale blocco dell’economia nel marzo 2020 per rallentare la diffusione del Covid. L’aumento delle tariffe di spedizione, che in seguito si è trasformato in un picco, è stato sia un sintomo che un grande contributo all’aumento dei prezzi. Il tasso di inflazione ha iniziato a surriscaldarsi notevolmente nell’aprile 2021, solo pochi mesi dopo che una seconda ondata di pagamenti pubblici senza precedenti ha iniziato ad affluire nelle tasche dei cittadini.

L’anno scorso in questo periodo, il rivenditore American Eagle Outfitters Inc. metteva in guardia da catene di fornitura “fortemente interrotte” e da “costi di trasporto più elevati nel nostro settore”. Le aziende stavano spingendo per aumentare i prezzi per compensare l’impennata senza precedenti dei costi di trasporto.

Ora la discussione sul trasporto merci, quando viene sollevata, ha un tono diverso.

"I ritardi e i colli di bottiglia nelle spedizioni si stanno attenuando, i tempi di transito sono più brevi e i costi di trasporto, sebbene ancora elevati ai livelli pre-pandemia, sono sostanzialmente diminuiti rispetto ai massimi raggiunti lo scorso anno", ha affermato Michael Rempell, direttore delle operazioni di American Eagle. Conferenza del 7 settembre.

L'anno scorso, Dick's Sporting Goods Inc. ha promosso aumenti di prezzo ed eliminato promozioni per compensare l'aumento dei costi di spedizione. La domanda era in aumento, i costi del carburante aumentavano e le aziende faticavano a convincere i lavoratori, molti ancora pieni di soldi, a tornare a lavori chiave come magazzinieri e autotrasporti. Questa pressione si è completamente allentata, ha detto il direttore finanziario di Dick, Navdeep Gupta, durante una presentazione ad una conferenza di analisti del 7 settembre.

"Quindi, se guardiamo all'inflazione, le due cose di cui abbiamo parlato - carburante e costi di trasporto - sono diminuite negli ultimi, chiamiamoli, 90 giorni", ha detto Gupta. "Quindi, se questa traiettoria dovesse reggere, potrebbe esserci una pressione opposta che si riverserebbe sul costo stesso dei beni." Questa sarebbe una buona notizia per la Fed, che da marzo ha aumentato il tasso obiettivo di 200 punti base al 2,5%. L’aumento del costo del capitale sta già raffreddando gli acquisti dei consumatori di automobili e case, il che facilita anche la domanda di trasporti. L'indice del tonnellaggio dei carichi di camion dell'American Trucking Association sta mostrando risultati contrastanti, guadagnando il 2,8% ad agosto rispetto al mese precedente dopo essere sceso dell'1,5% a luglio solo per la seconda volta negli ultimi 12 mesi. L'indice, che misura il trasporto merci contrattuale meno volatile, è comunque aumentato rispetto a un anno fa sia in agosto che in luglio. Secondo KeyBanc, la tariffa spot per il trasporto di merci secche è scesa a 1,61 dollari al miglio dai 2,47 dollari di un anno fa.